Банк Эстонии бьет тревогу: госдолг страны скоро может превысить 20 млрд евро

Согласно свежему экономическому прогнозу Банка Эстонии, экономический рост в этом году составит 2,4%. Центробанк отмечает при этом риск быстрого роста госдолга , который может стать бременем для экономического развития страны.

Сильный бюджетный стимул в этом году поддерживает экономический рост Эстонии. Внутренний спрос подстёгивается отменой так называемого „налогового горба“, благодаря чему снижается нагрузка подоходного налога на физических лиц.

Из-за отмены „горба“ средняя чистая месячная зарплата в реальном выражении (с учётом инфляции) растёт в этом году самыми быстрыми темпами за последние 19 лет. В основном за счёт увеличения расходов населения и государственного сектора экономический рост в этом году достигнет 2,4%.

В то же время война на Ближнем Востоке замедлила оживление экономики, поскольку привела к росту неопределённости и проблемам с поставками, а также к повышению цен и процентных ставок.

Конфликт также повлиял на внешние рынки, ограничивая экспортные возможности Эстонии. При условии, что ситуация на Ближнем Востоке вскоре стабилизируется, рост экономики сохранится на уровне примерно 2,5% и в следующие два года.

Нужно увеличивать производительность

Долгосрочный рост экономики и доходов требует повышения производительности труда.

Увеличение государственных расходов стимулирует экономику лишь в краткосрочной перспективе, но устойчивый рост благосостояния возможен только при росте производительности.

Это означает, что предприятия должны инвестировать, модернизировать свою деятельность и переходить к более высокой добавленной стоимости. Хотя условия финансирования сейчас в целом благоприятны, инвестиции сдерживаются неопределённостью.

Неопределённость усиливается тем, что рано или поздно Эстонии придётся сокращать постоянный дефицит госбюджета.

Однако для предпринимателей инвестирование рискованно, если при составлении бизнес-плана они не знают, когда и какие повышения или снижения налогов планирует государство.

Сокращение бюджетного дефицита

Снижение дефицита необходимо, чтобы замедлить рост госдолга и не допустить, чтобы долговые обязательства стали бременем для экономики. Рост ежегодных процентных расходов сокращает возможности финансирования других бюджетных статей и негативно отражается на способности государства смягчать последствия будущих кризисов для предприятий и населения.

Небольшой уровень долга и процентной нагрузки — часть экономической безопасности Эстонии. Стабильные государственные финансы влияют на финансирование всей экономики, инвестиционные возможности предприятий и, соответственно, на будущий экономический рост.

Если в 2019 году госдолг составлял около 2,5 млрд евро, то к 2025 году он вырос до 10 млрд евро. По оценке Министерства финансов, к 2030 году госдолг может превысить 20 млрд евро и продолжить дальнейший быстрый рост.

Для обеспечения устойчивости государственных финансов и более стабильных экономических перспектив Банк Эстонии считает полезным заключить широкое межпартийное соглашение, устанавливающее приемлемый уровень государственного долга и придерживающееся его независимо от состава правительственной коалиции.

Инфляция зависит от энергетического рынка

В мае инфляция ускорилась до 3,7%, что частично отражает подорожание энергии после начала войны на Ближнем Востоке в конце февраля. Без повышения налогов рост цен в последние месяцы оставался бы около 2%, то есть, достаточно умеренным.

В отличие от энергетического кризиса 2022 года, на этот раз подорожало меньше видов энергоносителей, в основном моторное топливо. При этом цены на газ и электричество реагировали более сдержанно, поэтому влияние энергоресурсов на общую инфляцию оказалось меньше.

Неопределённость в отношении дальнейшего роста цен остаётся высокой и зависит от разрешения конфликта на Ближнем Востоке и более широкой геополитической ситуации.

Согласно базовому сценарию Банка Эстонии, инфляция в этом году составит 3,4% и останется около 2,5% в течение следующих двух лет.