После того как ставки Euribor вновь начали расти, а Европейский центральный банк повысил процентные ставки , владельцам жилищных кредитов снова важно понимать, как формируется Euribor, указанный в кредитном договоре.
В настоящее время трёхмесячный Euribor составляет 2,4%, шестимесячный – 2,6%, годовой – 2,8%. Основная процентная ставка по недельным операциям рефинансирования Европейского центрального банка также составляет 2,4%. Кроме того, ЕЦБ принимает депозиты коммерческих банков, а ставка по депозитам составляет 2,15%.
При этом по-прежнему распространены мифы о том, определяет ли Европейский центральный банк ставки Euribor и грозит ли нам гиперинфляция. Эти заблуждения формируют ошибочные представления и вызывают путаницу.
Миф 1. Европейский центральный банк устанавливает Euribor. Это неправда.
На самом деле Euribor – это процентная ставка, по которой коммерческие банки кредитуют друг друга.
Европейский центральный банк предоставляет банкам кредиты главным образом сроком на одну неделю. Именно эта ставка является его ключевой процентной ставкой.
Хотя коммерческие банки могут занимать средства у центрального банка, чаще они привлекают их на денежном рынке, где и формируется Euribor, лежащий в основе большинства кредитных договоров. В настоящее время недельный Euribor составляет 2,16%, что близко к депозитной ставке Европейского центрального банка.
Ставки Euribor на более длительные сроки зависят от ожиданий участников рынка относительно будущего уровня краткосрочных процентных ставок. Если ожидается, что в течение следующих шести месяцев ставки вырастут, то и шестимесячный Euribor будет выше. Кроме того, долгосрочные ставки денежного рынка зависят от того, какую премию участники рынка готовы заплатить за возможность зафиксировать процентную ставку на более длительный срок. Поэтому даже при отсутствии ожиданий изменения ставок Euribor на более длительные сроки обычно оказывается выше краткосрочных ставок, поскольку всегда существует вероятность неожиданных событий.
Миф 2. Европейский центральный банк прогнозирует Euribor. Это неправда.
При анализе долгосрочных процентных ставок Европейский центральный банк ориентируется на фьючерсы на Euribor, а также на текущие значения Euribor для более длительных сроков.
Ранее ЕЦБ действительно публиковал ориентиры относительно будущего уровня собственных процентных ставок, что влияло на Euribor, однако собственных прогнозов по Euribor центральный банк никогда не составлял.
Миф 3. Европейский центральный банк не может влиять на долгосрочный Euribor, например на шестимесячный. Это неправда.
Хотя ЕЦБ не прогнозирует будущие значения Euribor, это вовсе не означает, что он не способен на них воздействовать.
Во-первых, центральный банк может влиять на долгосрочные процентные ставки, заранее сигнализируя о своих будущих действиях. Например, сегодня важно, считает ли ЕЦБ рост инфляции, вызванный подорожанием нефти, достаточным основанием для ужесточения денежно-кредитной политики. В 2021 году центральный банк предпочёл не реагировать на подобный рост цен, тогда как в этом году после повышения цен на нефть дал понять, что намерен повысить свои процентные ставки, чтобы сдержать будущую инфляцию.
Во-вторых, центральный банк может покупать и продавать как государственные, так и корпоративные облигации, напрямую влияя тем самым на долгосрочные процентные ставки. Например, доходность шестимесячных государственных облигаций, считающихся практически безрисковыми, не должна существенно отличаться от ставки по аналогичным межбанковским займам. Если же центральный банк начинает активно скупать шестимесячные государственные облигации, их доходность снижается, а вместе с ней уменьшаются и соответствующие процентные ставки. В качестве одной из чрезвычайных мер Федеральная резервная система США даже проводила операции по покупке и продаже различных облигаций, чтобы добиться желаемого уровня доходности долгосрочных государственных ценных бумаг.
Когда центральный банк заявляет о намерении в будущем более существенно повысить процентные ставки, долгосрочные рыночные ставки растут уже сейчас. Это снижает инфляционные ожидания, а значит, часть своей задачи центральный банк выполняет ещё до фактического повышения ставок.
Миф 4. Центральный банк снова „печатает деньги“, а значит нас ждёт гиперинфляция. Это неправда.
Хотя инфляция сейчас превышает 2%, называть происходящее масштабной денежной эмиссией было бы ошибкой. Ставки денежного рынка сегодня очень близки как к текущему, так и к ожидаемому уровню инфляции. Скорее, денежно-кредитная политика остаётся нейтральной – она не оказывает ни существенного стимулирующего, ни заметного сдерживающего воздействия на инфляцию. Если ставки денежного рынка сохранятся на нынешнем уровне достаточно долго, это позволит удерживать инфляцию под контролем и выполнить главную цель Европейского центрального банка – обеспечить её среднесрочный уровень около 2%. До ситуации, в которой можно было бы говорить о риске гиперинфляции, очень далеко.
Сегодня заёмщики по жилищным кредитам живут в условиях, когда на стоимость кредита влияет множество экономических факторов. Тревожные новости из района Ормузского пролива способны подтолкнуть процентные ставки вверх, тогда как сообщения о достижении мирных соглашений, наоборот, снижают их, поскольку меняют представления рынков о будущем.
Благодаря действиям Европейского центрального банка и ожиданиям участников финансовых рынков инфляционные ожидания остаются под контролем, а значит, процентные ставки по кредитам становятся более предсказуемыми. В настоящее время рынок по-прежнему ожидает дальнейшего роста шестимесячного Euribor, поскольку двенадцатимесячный Euribor заметно выше шестимесячного. Однако текущая ситуация указывает на то, что в ближайшие полгода шестимесячный Euribor, вероятнее всего, не превысит 3%.
