На состоявшемся на прошлой неделе заседании по денежно-кредитной политике Европейский центральный банк ( ЕЦБ ) решил оставить процентные ставки без изменений, то есть удержать ставку по депозитам на уровне 2,25%. Однако недавний рост цен на нефть указывает на то, что в сентябре ЕЦБ может поднять ставки до 2,5%, считает исполнительный директор и председатель правления банка Citadele Рута Эжерскене.
Решение ЕЦБ не менять ставки поддержала замедлившаяся инфляция в еврозоне. Последние цифры показывают, что в июне снизились и базовая инфляция, и инфляция в сфере услуг, на которую в основном влияет рост зарплат. Главной причиной стало падение цен на нефть: со 117 долларов США за баррель в середине мая они опустились до 70 долларов за баррель в начале июля. Эта перемена дала ЕЦБ возможность пока отказаться от повышения ставок и дождаться новых данных о трендах в экономике.
Вторая причина, по которой ставки на прошлой неделе остались прежними – нехватка данных. Новое обострение иранского конфликта произошло сравнительно недавно, и у ЕЦБ пока недостаточно информации, чтобы в полной мере оценить его влияние на экономику и инфляцию еврозоны. К тому же более высокие цены еще не выразились в ускорении роста зарплат, которое указывало бы на более устойчивое инфляционное давление.
Сигналы ЕЦБ указывают на новые повышения
Однако в последние недели ситуация усложнилась. Недавнее обострение иранского конфликта снова потянуло вверх цены на нефть и газ. К 23 июля нефть марки Brent подорожала до 100 долларов за баррель. Сейчас цены остановились у отметки 87 долларов за баррель, но обстановка по-прежнему переменчива и непредсказуема. А это снова повышает инфляционный риск. Хотя напрямую влиять на цены нефти и газа ЕЦБ не может, в такой ситуации центробанки обычно реагируют, чтобы не допустить более широкого ценового давления на экономику. Поэтому подорожание энергоносителей и стало главным аргументом в пользу более высоких ставок.
Недавние высказывания представителей ЕЦБ тоже указывают на то, что впереди может ждать повышение ставок. В своей коммуникации ЕЦБ последовательно повторяет, что в ближайшие годы инфляция в еврозоне будет держаться выше целевого уровня в 2%, а значит, денежно-кредитная политика, скорее всего, останется жесткой, а ставки – сравнительно высокими. Впрочем, экономический рост в еврозоне по-прежнему сдержанный, спада нет, и последние данные говорят даже о постепенном восстановлении. Это позволяет ЕЦБ сосредоточиться на сдерживании инфляции, а не на поддержке роста.
До заседания 10 сентября ЕЦБ получит еще несколько важных наборов данных – об инфляции, состоянии экономики, росте зарплат и настроениях предприятий и потребителей. Они помогут центробанку принять следующее решение, но с учетом нынешней коммуникации ЕЦБ и обострения иранского конфликта итогом сентябрьского заседания, вероятнее всего, станет повышение ставок на 25 базисных пунктов – до 2,5% по депозитам.
